全球天然气贸易量去年达到9434亿立方米,比上年增长4.3%,其中液化天然气(LNG)贸易量比上年大幅增长9.4%。今年上半年,全球天然气市场的供应过剩状况进一步加剧,与贸易政策不确定性引发的金融市场避险情绪叠加,导致天然气价格震荡下跌。

1～6月,东北亚LNG现货均价为5.8美元/百万英热单位,同比下跌36.2%;亨利枢纽天然气均价为2.7美元/百万英热单位,同比下跌5.3%;英国NBP均价为5.2美元/百万英热单位,同比下跌27.5%。全球天然气贸易出现四个新动向。

1　我国消费增速放缓,LNG气源结构微调

2019年1～6月,我国天然气消费量累计为1465亿立方米,同比增长8.9%,增速比2018年同期下降了9个百分点。中美贸易磋商曲折反复、宏观经济走弱、工业活动增速放缓,是天然气消费增速下滑的主要原因。

根据路透社数据,我国上半年LNG进口量为386.5亿立方米,同比增长21%,受贸易摩擦影响,中美LNG进出口贸易陷入停滞,美国在我国LNG进口总量中所占比重从2018年同期的7.4%下滑至0.7%,其份额由澳大利亚、俄罗斯、马来西亚,以及喀麦隆、埃及等非洲供应国所替代。澳大利亚、卡塔尔和马来西亚仍是中国的前三大LNG供应国,澳大利亚占比进一步提升,逼近50%。

2　新建产能投入运行,美国出口量大幅增长

2018年底至2019年二季度,美国的萨宾帕斯五期装置和Corpus Christi一期装置产量逐渐达峰,Cameron等新增LNG液化项目陆续建成投产,使美国2019年上半年的LNG出口量增至214.9亿立方米,同比增速高达59.5%。

美国LNG的目标市场以东亚、南美洲和欧洲为主,从2019年上半年的出口结构来看,韩国是最大的买家,占比达13.2%;墨西哥以10%的占比紧随其后,日本、西班牙的比重分别为8.9%和8.4%,分列第三、四位。

3　跨区贸易活跃度提升,三地价差显著收窄

2019年上半年,亚洲市场LNG价格下跌和汇率变化,使美国亨利枢纽价格与东北亚现货价差降至3.1美元/百万英热单位,同比收窄50.3%,也在一定程度上间接削弱了美国LNG的出口竞争力。随着亚洲现货需求走弱,过剩的LNG现货大量涌入西北欧,导致东北亚LNG现货与英国NBP的价差降至0.6美元/百万英热单位,同比收窄68.8%。

4　预计未来供应趋紧,长约签订意愿上升

2019年以来,尽管LNG现货供应相对过剩、价格表现疲软,但因市场普遍预计2022～2024年LNG供应将逐渐趋紧,已有越来越多的买家表现出了签订长期购销合约的意愿。此外,近年来LNG市场供应整体宽松,亚洲LNG长期购销合约定价公式中,与油价挂钩的公式斜率平均水平已降为11%左右,也间接增强了长期合约对采购商的吸引力。

值得注意的是,为了满足冬季保供所带来的增量需求,有部分买家开始尝试签署仅在冬季供货的长约,以求降低现货LNG价格季节性上涨的风险。