标普信评11日发布报告表示，民营化纤企业近几年投资的上游大炼化项目在2019年前后陆续投产，增强了它们的业务实力，但也提高了财务风险。

2015年以来，借助国家的开放政策，江浙一带的大型民营化纤企业纷纷投入大量资金，在东部沿海地区建立千万吨级炼化一体化项目，尝试打通从炼油、石化到化纤甚至纺织的全产业链。经过这几年的调研、筹备和投资建设，这些一体化项目在2019年前后陆续达产。

标普信评信用分析师王雷表示：“大炼化项目在投产后将增强企业盈利水平、抗周期能力和行业内竞争地位，从而提升我们对其业务状况的判断。”他解释说：“大规模扩张带来了较明显的规模效应和较强的议价能力，而先进的设备提高了生产效率，在环保与安全方面有更好的表现，更重要的是降低了成本。此外，完整的产业链有利于降低周期波动带来的影响。”

但标普信评认为，巨额的资本开支对企业财务风险也带来了不同程度的负面影响。利息上升和项目投产后新增的营运资本占用，也增加了它们的短期流动性压力。

王雷表示：“大规模资本支出之后的一段时期是企业资金链最为脆弱的时期，企业需要发挥出色的资金管理能力与再融资能力来抗住压力。”

在标普信评选取的五家样本企业当中，有三家企业经营状况的改善不足以快速降低财务风险，信用风险在短期内有所上升。若企业盈利符合预期，资本开支回落，则长期其财务风险将改善，从而改善信用风险。另两家本身财务风险较低且未明显上升，但经营状况改善也相对有限，整体信用风险没有发生明显的变化。?