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　　5月28日，证监会发布《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)，自公布之日起施行。

　　《指导意见》遵循证券法的精神，按照“建制度、不干预、零容忍”的方针，充分借鉴上市公司退市制度的实践经验，结合新三板市场特点，进一步完善了主动终止挂牌、强制终止挂牌的基本制度框架，明确了终止挂牌后有关监管安排，突出交易场所主体责任，尊重市场规律和公司自治，加强市场出清和风险防控，加强投资者保护，促进形成更加规范化的市场退出制度。

　　《指导意见》主要内容如下：

　　一是对主动终止挂牌制度作出了要求，在尊重市场主体自治的基础上，要求挂牌公司应当充分听取中小股东意见，制定合理的异议股东保护措施，及时披露相关信息，全国股转公司从保护中小投资者合法权益角度出发，履行审查职责。

　　二是对强制终止挂牌作出了要求，明确由全国股转公司制定细则，从财务真实性、信息披露和公司治理合法合规性、持续经营能力等方面明确强制终止挂牌情形，承担对强制终止挂牌的审查责任，严肃市场纪律、推动市场出清。

　　三是明确了终止挂牌公司的后续监管安排。明确200人终止挂牌公司属于非上市公众公司，终止挂牌后进入全国股转公司设立的专区转让，全国股转公司对公司的股份转让、信息披露等事项进行自律管理。

　　证监会表示，由于新三板挂牌公司以中小企业为主，部分公司在经营发展方面也容易出现较大的变化。近年来随着市场规模快速增长，有部分企业陆续退出新三板。总体上看，新三板坚持市场化、法治化、常态化的市场退出理念，初步形成了较为良性的市场生态，市场退出及运行均较为平稳。