?轻资产也好、重资产也罢，长租公寓粗放式发展已临近尾声，像过去两年那样的宽松竞争环境，留给行业转身的时间已经不多。

?彼之蜜糖，吾之砒霜。

?对于使用了租金贷的而被房东赶了出来的遭遇者来讲，这是一件令人心痛的事情。《中国房地产金融》在这一期特别报道中报道了这一典型的案例。

?使用了租金贷甚至变成了套路贷的租客，面临追债、信用风险、被迫搬家一系列的麻烦，租金贷始作俑者的长租公寓机构，其结局不应简简单单看成是跑路或者被收购。

?租金贷的使用，或者是加杠杆，已经演变成长租公寓快速发展的一粒“兴奋剂”，第一，快速的规模扩张之下，资金的饥渴、行业的排名、急速快跑成为了普遍现象；第二，“资金池”式的套用、没有风控、过度的滥用，成为一部分长租公寓的新病；第三，逐年追高楼价的房源，在盈利式微（租金回报率不足 2%）的环境下，长租公寓的经营面临算不来账的窘境；第四，互联网式的创业，在全行业去杠杆的背景下，长租公寓的资金链亦受到去杠杆的影响。

?上述四大因素的叠加，让吃了“兴奋剂”的长租公寓尚可以快速成长一段时日，但是触摸到成长的天花板，面临严峻的经营挑战，就会演变成一些列行业风险事件甚至社会事件。

?长租公寓行业有万亿市场规模，切分蛋糕的玩家却是你方唱罢我方登场，从行业发展的角度来看，大多认为规模是生死存亡的基础，资金如补给，有多大体量就能支撑向上有多高。

?这往往忽略了最基本的逻辑，虽说负债是一种能力，没有盈利的支持，任何商业逻辑终将一地鸡毛。

?租金贷的发展，并不仅出现在长租公寓领域，然而涉及长租公寓的爆雷却令其变味。在房地产领域去杠杆的同时，长租公寓因为早期资本的投入、一哄而上，喧哗过后出现盈利和估值（规模）难以抬升的情况，资本的退潮、向头部集中就变得鲜明。

?2018 年以来出现的很多事件，令行业人士值得深思，租金贷问题长达半年之久依然被重点聚焦，行业发展中场时刻，面临的不单是资金的考验，还需要对行业生死进行灵魂式拷问，长租公寓运营者、资本追逐的究竟是全身而退，还是俯身躬耕好三分田地。

?有人说情怀满满，也有人说套路多多，究竟是行业变局时刻谋变，还是选择一条路义无反顾。轻资产也好、重资产也罢，长租公寓粗放式发展已临近尾声，像过去两年那样的宽松竞争环境，留给行业转身的时间已经不多。

?2019 年，房企系公寓、地方住房租赁发展迅速，房企开始分拆公寓品牌助推上市，地方住房租赁试点用地进入第一批交房期，未来可期的长租公寓竞争环境，主要由大型品牌公寓、房企系公寓、国有住房租赁企业三分天下，在“杠杆”的一加一去之间，长租公寓行业正在迎来大玩家的时代。