中国石化报2019年05月05日讯 当前全球石油市场正经历两股力量的暗自较劲，即欧佩克＋的减产保价和美国页岩油大幅增产压制油价。汇丰银行石油和天然气研究主管戈登格雷称，欧佩克和美国页岩油生产商之间正进行一场主导油价的拔河比赛。投资者正试图弄清哪一方实力更强。

虽然当前油价已反弹至今年以来的高点，可能给人一种印象，即正在实施减产计划的欧佩克＋是当前全球石油市场的主导力量，但美国页岩油产量已较5年前增加了一倍，而且今年晚些时候可能有更多供应涌入市场。最终结果谁胜谁负，还不得而知。

欧佩克市场影响力逐渐弱化

欧佩克减产的目标是防止全球石油库存增加，并将油价保持在相对较高水平，以平衡成员国的政府预算。

欧佩克及包括俄罗斯在内的非欧佩克产油国盟友已从今年1月开始实施为期半年的减产计划，每日减产石油120万桶。在减产利好的刺激下，油价开始大幅反弹，布伦特原油价格已从2018年12月31日的54.57美元/桶增至4月25日的74.35美元/桶，美国西得克萨斯轻质原油(WTI)价格从46.5美元/桶增至65.21美元/桶。目前还不清楚欧佩克＋是否会在6月的下次会议上同意延长减产协议。

但也不要忽视美国页岩油对市场的影响。美国今年将开通3条新的输油管道，将页岩油产区生产的原油输送至美国墨西哥湾沿岸的炼厂和出口终端，从而减少管输瓶颈对页岩油生产的限制。随着这3条管道的开通，下半年美国页岩油产量或将加速增长。

格雷表示，与全球绝大多数常规石油生产相比，页岩油的开发周期短得多，对价格的反应也快得多，现在页岩油已占全球石油供应量的10%以上。这使得欧佩克在石油市场的影响力逐渐弱化。

油价波动性减弱带来支撑库存高企带来利空

欧佩克＋的减产计划和美国页岩油产量大幅增加，加上全球经济前景趋弱，引发油价从去年底开始大幅波动。不过当前波动性已减弱，因为欧佩克已表明，截至目前，仍在坚持减产，这有助于支撑油价走高。

法国巴黎银行大宗商品市场策略主管哈里表示，市场对本轮油价涨势还将有一定的信心。

全球原油库存水平是了解欧佩克＋减产和美国页岩油之间谁将赢得油价战的关键。当原油库存高企时，全球市场原油过剩，从而压低油价。

美国能源信息署(EIA)称，今年经合组织(OECD)成员国的商业原油库存预计增加5300万桶，达到29.15亿桶，高于长期平均水平，这对油价来说是不利消息。

预算博弈

能否坚持减产，很大程度上将取决于欧佩克成员国各自的财政状况。如国际货币基金组织(IMF)的数据显示，今年沙特需要油价平均高于每桶73美元，才能平衡财政预算。

咨询公司伍德麦肯兹分析师罗伊马丁表示，美国页岩油生产商要想盈利，需要油价在每桶53美元，甚至更高。巴克莱银行数据显示，美国页岩油产量要维持50万桶/日以上的增长，油价需要达到60美元/桶。

咨询公司Petromatrix总裁奥利维尔雅各布表示，实践证明，在油价很低的情况下，欧佩克成员国政府平衡预算的能力低于美国页岩油生产商。

美国的石油世纪也有隐忧

EIA预计，到2020年，美国将成为能源净出口国。去年11月，美国几十年来首次短暂成为原油和成品油净出口国。

国际能源署(IEA)署长法提赫比罗尔在今年3月发布《石油市场报告2019》时表示，美国页岩革命的第二波浪潮即将到来，未来5年，美国将占全球新增石油产能的70%。

欧佩克对美国石油产量的快速增长表示担忧。EIA数据显示，今年美国石油产量预计增长140万桶/日，至平均1240万桶/日。

但美国页岩油产量快速增加的趋势或许是不可持续的，因为已有十几家页岩油生产商今年宣布削减支出，他们正艰难支付高于其他行业的借款成本。

据悉，一些在高收益债券市场借款的中小型美国能源生产商支付的利息比美国国债高出7个百分点。